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在債市上演資產(chǎn)荒的同時，企業(yè)通過資管產(chǎn)品進行非標融資的利率也節(jié)節(jié)下滑，“非標收益率下滑厲害，現(xiàn)在5%以上合適的投資標的都難找了�！倍辔毁Y管機構(gòu)人士告訴記者。
一方面是企業(yè)融資需求不振，一方面是大量資金的配置需求。據(jù)央行數(shù)據(jù)，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年4月新增社會融資規(guī)模為-1987億元，同比少增1.42萬億元，20年來首次為負。而存款利率下行至低位后，越來越多資金流入資管產(chǎn)品謀求更高收益。資管機構(gòu)為尋求相對高收益投資標的而頭疼，卻發(fā)現(xiàn)非標收益率也下滑了。
雖然非標資產(chǎn)相比債券風險更高，但在資產(chǎn)荒之下，債市收益率節(jié)節(jié)下滑也帶動非標資產(chǎn)收益率下滑。以城投非標為例，“現(xiàn)在地方融資平臺公司發(fā)債融資渠道比較順暢，雖然城投非標偶爾還是有暴雷，但是因為整體比較缺資產(chǎn)，所以大家又開始投城投非標�！蹦承磐泄靖吖芊Q。
非標收益率走低
企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，今年信托融資利率明顯走低，截至5月21日，今年以來信托融資利率上限為6.57%，下限低至4.26%，而2023年信托融資利率在4.96%～7.29%，2022年融資利率區(qū)間為5.61%~7.73%，信托融資利率逐漸下降。
同一家融資主體對比更為明顯，比如去年9月廈門海滄投資集團有限公司通過重慶信托（平安銀行）融資的1年期信用借款利率在4.3%~5.3%，而今年3月通過光大興隴信托（中信銀行） 融資的1年期信用借款利率已降至3.3%~4.3%。下限已經(jīng)成了上限，最低至3.3%。
拉長時間來看，非標融資利率下降更為明顯。公告數(shù)據(jù)顯示，2019年10月山東省商業(yè)集團有限公司通過山東省國際信托獲得的1年期4億信托貸款的利率為6.80%。而今年3月山東省商業(yè)集團有限公司通過陜國投獲得的3年期、15億信托貸款利率已降至4.4 %。其實期限拉長，融資利率也下降不少。
“現(xiàn)在非標收益率也已經(jīng)比較低了，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)地級市的城投公司融資利率也到4%~5%了�！蹦潮ｋU公司資產(chǎn)管理部人士稱。
一位理財公司投資經(jīng)理也證實了上述說法，“現(xiàn)在非標收益率確實下滑比較厲害，5%以上收益率的城投非標都不好找了。”
資產(chǎn)荒下的無奈選擇？
城投非標收益率下行主要受城投債收益率降至較低等因素影響。目前城投債收益率已經(jīng)降至較低的區(qū)間水平，不少城投公司宣布下調(diào)城投債票面利率。懷化城建設(shè)投資有限公司5月16日公告稱，“23懷化城投MTN001”原票面利率為4.77%，現(xiàn)決定下調(diào)257BP，調(diào)整后票面利率為2.20%。滁州城投資控股集團5月14日發(fā)公告，自2024年6月10日起，“21滁州城投MTN002(鄉(xiāng)村振興)”票面利率由3.74%調(diào)整為1.74%，下調(diào)200BP。
在防范化解地方債務(wù)風險，制定實施“一攬子化債方案”及“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線”等政策引導(dǎo)下，各地化債政策密集出臺，城投債券被認為違約的概率極低。不過相比城投債始終堅持不違約的底線，城投非標違約還是有零星出現(xiàn)，據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至5月22日，今年以來城投非標違約信息有26條，涉及15家城投公司。
雖然城投非標違約時不時出現(xiàn)，但在資產(chǎn)荒愈演愈烈之下，城投非標的收益率也出現(xiàn)走低的趨勢。
銀行理財最新的非標投資公告顯示，一些城投非標資產(chǎn)的收益率已低至3%~5%。民生銀行一款理財產(chǎn)品近期投資的非標資產(chǎn)剩余期限1年，收益率為4.5300%，募集資金將用于給城投公司徐州興銅城市建設(shè)投資控股集團有限公司發(fā)放信托貸款。
“現(xiàn)在地方融資平臺公司發(fā)債融資渠道比較順暢，雖然城投非標偶爾還是有暴雷，但是因為整體比較缺資產(chǎn)，所以大家又開始投城投非標。”某信托公司高管稱。
還有不少理財公司非標投資青睞金融租賃公司或其他金融同業(yè)的同業(yè)借款，但整體收益率也不高，在2%~4%之間。比如交銀理財某款理財產(chǎn)品最近投資華夏金融租賃公司同業(yè)借款，剩余期限5.37個月，投資年化收益率僅2.33%。
從銀行理財非標投向偏好來看，部分理財公司青睞城投公司非標，比如南銀理財，也有部分理財產(chǎn)品給地產(chǎn)項目“輸血”，比如信銀理財多款產(chǎn)品投資萬達廣場非標。也有的一些理財產(chǎn)品投資零售貸款，各家理財公司青睞的非標資產(chǎn)存在差異。但整體而言，在地產(chǎn)普遍暴雷、城投也偶爾違約后，非標資產(chǎn)豐富程度已大不如前些年。
來源：21經(jīng)濟網(wǎng)