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財經(jīng)新聞
據(jù)央視新聞聯(lián)播，國務(wù)院2月23日召開常務(wù)會議，聽取2023年國務(wù)院部門辦理全國人大代表建議和全國政協(xié)提案工作情況匯報，研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措，部署進(jìn)一步做好防范化解地方債務(wù)風(fēng)險工作等。
會議指出，按照黨中央部署要求，經(jīng)過各方面協(xié)同努力，地方債務(wù)風(fēng)險得到整體緩解，為做好下一階段工作打下了堅實基礎(chǔ)。
這主要由于特殊再融資債化債和金融化債措施落地。去年10月特殊再融資債重啟發(fā)行，用于置換納入隱性債務(wù)之中的拖欠款、非標(biāo)及城投債券，目前已發(fā)行1.39萬億元。與此同時，金融系統(tǒng)尤其銀行支持地方債務(wù)化解的工作也啟動，銀行參與地方債務(wù)化解大致可分為兩種情況：一是對本行貸款展期降息；二是債務(wù)置換。
前述措施尤其特殊再融資債落地后，短期城投債的兌付已無憂。去年8月以來高風(fēng)險地區(qū)城投的信用也得到修復(fù)：一級市場上，發(fā)行下限動輒下調(diào)200BP，高認(rèn)購倍數(shù)卷土重來；二級市場上，城投債信用利差不斷壓縮，有省份三個月內(nèi)城投債利差壓縮了400BP。
但不論是再融資化債還是金融化債，只是拉長了期限、降低了利率，地方全口徑債務(wù)余額并未減少。而特殊再融資債置換之后，地方政府顯性債務(wù)余額明顯上升，還本付息壓力更為剛性。與此同時，城投公司仍面臨融資壓力。
一位經(jīng)常去地方融資平臺調(diào)研的券商固收部人士表示，名單內(nèi)的城投利息支付壓力較大，因為城投公司ROA遠(yuǎn)低于債務(wù)利率，而地方政府財政收支壓力較大、也難以提供支持。名單外的城投融資需要化債專班簽字，程序更復(fù)雜，新增融資很難。
此次國常會提出，要堅持改革創(chuàng)新，強化配套政策支持，持之以恒攻堅推進(jìn)，進(jìn)一步推動一攬子化債方案落地見效。
去年7月24日召開的中央政治局會議提出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案。記者了解到，去年9月債務(wù)監(jiān)測平臺增加了“防范化解地方債務(wù)方案”模塊，地方已組織填報相關(guān)數(shù)據(jù)，包括地方財政經(jīng)濟、相關(guān)資產(chǎn)、土地儲備等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及預(yù)算支出壓減計劃、拖欠賬款化解計劃、地方債務(wù)化解計劃等。
近期地方披露的公開信息顯示，一攬子化債方案包括一個總方案和若干個子方案（即1+N化債方案），但不同地方的子方案不同。如天津預(yù)算報告在回顧2023年工作時表示，將防范化解債務(wù)風(fēng)險作為“一號工程”“一號戰(zhàn)役”，調(diào)整設(shè)立全市化解政府性債務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，同步組建市、區(qū)兩級工作專班，進(jìn)一步健全市負(fù)總責(zé)、各區(qū)盡全力化債的工作格局，制定實施 “1+10”全口徑債務(wù)化解工作方案，統(tǒng)籌全市資金資源減債化險，圓滿完成年度各項化債目標(biāo)任務(wù)。
陜西省預(yù)算報告則表示，組織摸清全省債務(wù)底數(shù)，制定全省化債總體方案以及清理政府拖欠賬款、化解地方中小銀行風(fēng)險、防范化解融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險等專項方案。
對于今年化債的配套政策支持，市場高度關(guān)注特殊再融資債是否會有新額度下達(dá)。發(fā)行特殊再融資債券置換隱性債務(wù)后，隱性債務(wù)減少的規(guī)模和政府債務(wù)余額增加的規(guī)模相等。這就要求地方政府債務(wù)余額低于限額，相應(yīng)才有置換的空間。從過往看，特殊再融資債券額度來源于結(jié)存限額。
財政部數(shù)據(jù)顯示，2023年全國地方政府債務(wù)限額為421674.3億元，截至2023年12月末，全國地方政府債務(wù)余額407373億元，限額和余額的空間為1.43萬億元。由于特殊再融化債成效明顯，市場預(yù)計今年繼續(xù)新批特殊再融資債額度的概率較大。此外，金融化債措施如何進(jìn)一步優(yōu)化也是市場關(guān)注的焦點。
會議還提出，要強化源頭治理，遠(yuǎn)近結(jié)合、堵疏并舉、標(biāo)本兼治，加快建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制，在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化解地方債務(wù)風(fēng)險。
“建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制”起源于去年10月召開的中央金融工作會議。當(dāng)時的會議提出，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。
粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒認(rèn)為，在宏觀稅負(fù)下行、經(jīng)濟社會風(fēng)險財政化驅(qū)動下，地方政府債務(wù)既有政績觀的驅(qū)動，更有被動式抬升，因此財政風(fēng)險與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)不能簡單從政績觀糾偏和問責(zé)角度，更應(yīng)建立起相應(yīng)制度。概要言之，其一是從側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向到側(cè)重過程和制度建設(shè)；其二是認(rèn)識到債務(wù)形成既有地方政府主觀，也有客觀環(huán)境導(dǎo)致；其三是明確債務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展，而不是壓降債務(wù)絕對規(guī)模。
來源：21經(jīng)濟網(wǎng)