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財(cái)經(jīng)新聞
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者唐婧 北京報(bào)道 連漲五周、新高不斷的國際金價(jià)終于迎來了回調(diào)行情。
4月22日，國際金價(jià)重挫近3%，失守2350美元關(guān)口，創(chuàng)下去年2月以來最大單日跌幅。4月23日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，截至發(fā)稿已經(jīng)跌破2300美元/盎司整數(shù)關(guān)口，兩個(gè)交易日跌去超3.3%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金漲勢(shì)是否熄火、更大的回調(diào)是否在路上的熱烈討論。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，本輪金價(jià)回落的原因有三點(diǎn)：一是地緣政治緊張局勢(shì)緩解帶來避險(xiǎn)情緒降溫，二是美國通貨膨脹下降速度仍不足以支持美聯(lián)儲(chǔ)推出降息舉措，三是資金層面的獲利離場(chǎng)，國內(nèi)外多家交易所已經(jīng)采取提高保證金等方式來抑制市場(chǎng)過熱的投機(jī)情緒。
建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部研究員梁煊告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，黃金在連續(xù)突破歷史新高后的回調(diào)在所難免，但從中長(zhǎng)期看，黃金上漲的基礎(chǔ)依然扎實(shí)。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期隨時(shí)可能再度扭轉(zhuǎn)，帶來貴金屬新的多頭機(jī)會(huì)；另一方面，國際局勢(shì)疊加今年是“全球大選年”，各類不確定因素還可能階段性左右黃金走勢(shì)。此外，全球央行購金需求依然旺盛，成為推升金價(jià)中樞的重要因素。
不過，多名期貨行業(yè)人士提醒，臨近五一小長(zhǎng)假，面對(duì)復(fù)雜的外圍環(huán)境，黃金市場(chǎng)波動(dòng)性或再度提高，建議節(jié)前減倉操作。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還留意到，近兩周以來，上海黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)控措施也有所增強(qiáng)，除了對(duì)黃金期貨品種實(shí)施交易限額、提高保證金比例等，上期所還發(fā)布了關(guān)于做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知，提醒會(huì)員單位和投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期牽動(dòng)金價(jià)
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化情況是國際金價(jià)走勢(shì)的一大主導(dǎo)因素。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美國通貨膨脹下降速度仍不足以支持推出降息舉措。在確信通脹穩(wěn)步回歸目標(biāo)水平之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。
開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧直言，從目前的數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)或?qū)⒀雍笾?024年四季度，甚至有可能2024年全年都不降息。
需要提及的是，在連續(xù)兩日的回調(diào)之前，國際金價(jià)已經(jīng)連漲五周，不斷刷新歷史高點(diǎn)。梁煊告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，這一輪黃金上漲的主導(dǎo)因素主要有兩個(gè)：一是市場(chǎng)本來預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月開啟降息、全年降150BPs，但隨后回歸到6月開始降息、全年降75BPs的預(yù)期，降息概率的下修為黃金打開上行通道創(chuàng)造了條件；二是地緣政治的不確定性支撐黃金避險(xiǎn)屬性，金價(jià)底部隨之抬升。
在3月CPI超預(yù)期的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的預(yù)期有所消退，而地緣政治局勢(shì)又隨時(shí)處于變動(dòng)之中，國際金價(jià)出現(xiàn)調(diào)整在所難免。
光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬告訴記者，金價(jià)快速上行已開始透支美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及地緣沖突預(yù)期，中期調(diào)整在所難免，但長(zhǎng)期看漲趨勢(shì)不變。另外，從CFTC黃金持倉來看，總持倉繼續(xù)走高，但機(jī)構(gòu)凈多持倉并未跟上應(yīng)有的節(jié)奏，這也表明金價(jià)到當(dāng)前位置進(jìn)入“魚尾”行情，且多頭交易已較為擁擠，應(yīng)防止出現(xiàn)回調(diào)多頭平倉踩踏風(fēng)險(xiǎn)。
中信建投期貨高級(jí)分析師王彥青則認(rèn)為，當(dāng)前是金價(jià)上漲過程中的正常盤整階段，并且盤整中還可能出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。此前金價(jià)連續(xù)大漲一定程度上或已脫離基本面，盤面投機(jī)情緒較強(qiáng)，一旦漲勢(shì)放緩，則可能產(chǎn)生踩踏行為，引發(fā)快速回調(diào)行情。
短期盤整不改長(zhǎng)期投資價(jià)值
不過，展望國際金價(jià)的長(zhǎng)期未來走勢(shì)，多數(shù)受訪人士仍然表示較為樂觀，理由是美國實(shí)際利率易下難上，美聯(lián)儲(chǔ)近期降息的預(yù)期仍有可能再度發(fā)酵。
中信期貨研究所宏觀與商品策略組負(fù)責(zé)人張文告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，美國在二季度末降息的預(yù)期仍有可能再度上升，年內(nèi)降息概率仍然很大。一旦實(shí)現(xiàn)，將極大有利于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和金融風(fēng)險(xiǎn)的下降，此時(shí)貴金屬或?qū)⒅匦陆灰琢鲃?dòng)性轉(zhuǎn)寬，價(jià)格企穩(wěn)向上。此外，美國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、地緣風(fēng)險(xiǎn)以及全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)也使得貴金屬具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，盡管短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)較鷹等利空對(duì)已經(jīng)超漲的金價(jià)可能將造成較大沖擊，但中長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)恐難進(jìn)一步收緊貨幣政策，美國實(shí)際利率易下難上，且在地緣政治形勢(shì)較為動(dòng)蕩的環(huán)境下，全球央行購金步伐可能延續(xù)，預(yù)計(jì)金價(jià)中長(zhǎng)期依舊有一定的上漲空間。
世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2023年全球央行購買黃金規(guī)模高達(dá)1037噸，創(chuàng)下歷史第二高紀(jì)錄。其中，中國央行在“央行購金潮”中名列前茅。自2022年11月起，中國央行已連續(xù)17個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備，截至2024年3月末，黃金儲(chǔ)備總量已達(dá)7274萬盎司，折合2074噸。而在2023年世界黃金協(xié)會(huì)組織的全球央行問卷調(diào)查中，有71%的央行機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來12個(gè)月全球央行持有的黃金會(huì)有所增加。
世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略性考量。此外，過去數(shù)十年黃金提供了相對(duì)穩(wěn)健的年化回報(bào)率，也是各國央行愿意長(zhǎng)期配置黃金資產(chǎn)的一大因素。
華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔坦言，中長(zhǎng)期來看，黃金定價(jià)的核心因素仍然是實(shí)際利率、避險(xiǎn)情緒和相對(duì)美元的貨幣屬性。后續(xù)美國進(jìn)入降息周期、實(shí)際利率下降仍是大概率事件，疊加全球央行購金尚未完成，均對(duì)中長(zhǎng)期金價(jià)帶來支撐。
來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)