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財(cái)經(jīng)新聞
盡管美債收益率持續(xù)攀升，海外資本對(duì)人民幣債券的青睞度依然不減。
中國(guó)人民銀行上�？偛堪l(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.19萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.4%。這意味著9月份境外機(jī)構(gòu)買入人民幣債券約百億元，是6月以來(lái)首次月度增持。
海外央行與主權(quán)財(cái)富基金踴躍增持
一位境內(nèi)私募基金宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這背后，可能是海外央行與主權(quán)財(cái)富基金正在持續(xù)增持人民幣債券。具體而言，受美債收益率持續(xù)上漲（美債價(jià)格相應(yīng)下跌）、美國(guó)債務(wù)規(guī)模不斷快速增加等因素的影響，越來(lái)越多海外央行與主權(quán)財(cái)富基金開(kāi)始減持美債避險(xiǎn)，與此對(duì)應(yīng)的是，他們可能將部分資金轉(zhuǎn)而加倉(cāng)信用評(píng)級(jí)同樣較高且價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定的人民幣債券，作為資產(chǎn)分散配置與對(duì)沖美債價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港。
在他看來(lái)，考慮到海外央行與主權(quán)財(cái)富基金占境外資本持倉(cāng)人民幣債券的約50%，他們的不斷增持行動(dòng)，或許是9月境外資本加倉(cāng)人民幣債券的一大因素。
一位新興市場(chǎng)投資基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這些海外央行與主權(quán)財(cái)富基金加倉(cāng)人民幣債券，還與人民幣國(guó)際化持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)有著密切關(guān)系。
10月19日晚，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布最新報(bào)告稱，9月，人民幣的國(guó)際支付份額占比達(dá)到3.71%，再度刷新歷史紀(jì)錄最高值。
這意味著越來(lái)越多海外國(guó)家企業(yè)正使用人民幣開(kāi)展跨境貿(mào)易結(jié)算，且人民幣在境外國(guó)家的使用范疇與儲(chǔ)備規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，帶動(dòng)相關(guān)國(guó)家央行與主權(quán)財(cái)富基金將更多人民幣納入儲(chǔ)備貨幣，并投向人民幣債券確保其儲(chǔ)備資產(chǎn)保值增值。
“盡管本周10年期美債收益率上漲突破5%，但海外央行與主權(quán)財(cái)富基金加倉(cāng)人民幣債券的趨勢(shì)未必會(huì)扭轉(zhuǎn)�！彼毖浴＿@背后，是這些國(guó)際長(zhǎng)期資本對(duì)人民幣債券的加倉(cāng)，更多基于兩國(guó)貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大與經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益緊密，而不是中美利差倒掛幅度的階段性擴(kuò)大。
記者多方了解到，盡管美債收益率持續(xù)飆升令中美利差倒掛幅度擴(kuò)大至-213個(gè)基點(diǎn)，但不少海外資管機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金也開(kāi)始悄悄增持人民幣債券。究其原因，是他們擔(dān)心美債收益率持續(xù)攀升或?qū)?dǎo)致美股大跌，紛紛將資金從美股市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美債市場(chǎng)。與此同時(shí)，考慮到近期美債價(jià)格跌跌不休（美債收益率不斷攀升），他們嘗試將部分資金投向價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定的人民幣債券，以此減低債券投資組合的凈值波動(dòng)性。
一位香港私募基金負(fù)責(zé)人向記者透露，盡管近期美債收益率飆漲令中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，但人民幣債券仍受到海外資本青睞的另一個(gè)不容忽視因素，是人民幣匯率底部特征日益明顯。
在9月初境內(nèi)人民幣匯率創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)7.3498后，中國(guó)相關(guān)部門(mén)采取多項(xiàng)穩(wěn)匯率措施力挺人民幣匯率，令過(guò)去一個(gè)半月期間人民幣匯率穩(wěn)定在7.3-7.32之間，不但提振境外資本加倉(cāng)人民幣債券的信心，也令他們有機(jī)會(huì)獲取不菲的人民幣匯率回升收益。
此外，近日部分海外投資機(jī)構(gòu)從A股撤離資金后，也會(huì)轉(zhuǎn)而投向人民幣債券市場(chǎng)避險(xiǎn)以維持自身在中國(guó)資產(chǎn)的倉(cāng)位，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)海外資本加倉(cāng)人民幣債券潮起。
助力人民幣匯率企穩(wěn)
記者獲悉，即便本月以來(lái)10年期美國(guó)國(guó)債收益率不斷飆升并一度突破5%，海外資本加倉(cāng)人民幣債券的熱情依然不減。因?yàn)樗麄內(nèi)找鎸⑷嗣駧艂鳛閷?duì)沖美債價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)港。
國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英指出，10月份以來(lái)，隨著中國(guó)跨境資金流動(dòng)中的季節(jié)性等短期影響因素減弱，跨境資金呈現(xiàn)凈流入。整體而言，當(dāng)前中國(guó)外匯市場(chǎng)延續(xù)預(yù)期穩(wěn)定、交易理性的基本格局。
王春英認(rèn)為，中國(guó)外匯市場(chǎng)對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)性與可承受力明顯增強(qiáng)，跨境資金流動(dòng)短期調(diào)整未改變長(zhǎng)期均衡的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這些都是市場(chǎng)成熟度提升和韌性增強(qiáng)的積極表現(xiàn)。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，海外資本持續(xù)加倉(cāng)人民幣債券，無(wú)形間助力人民幣匯率企穩(wěn)回升。畢竟，它推高了人民幣需求，令人民幣在近期美元指數(shù)一度強(qiáng)勢(shì)反彈壓力下更具韌性。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日19時(shí)，境內(nèi)在岸人民幣匯率徘徊在7.3088附近，逐步遠(yuǎn)離9月初創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)7.3498。
上述香港私募負(fù)責(zé)人指出，近期海外資本持續(xù)加倉(cāng)人民幣債券，也可能是針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束而提前布局。畢竟，一旦美聯(lián)儲(chǔ)明確加息周期停止，大量套利資本將陸續(xù)重返新興市場(chǎng)推高新興市場(chǎng)債券價(jià)格，他們就能坐享資本流入“紅利”。
這背后，是人民幣債券作為全球資本分散單一市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要選項(xiàng)，其配置價(jià)值日益受到全球資本的認(rèn)可。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)