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財(cái)經(jīng)新聞
1月8日，央行公告發(fā)布《盤點(diǎn)央行的2023 | ①穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力》披露，新增抵押補(bǔ)充貸款額度5000億元，為政策性開發(fā)性銀行發(fā)放“三大工程”建設(shè)項(xiàng)目貸款提供中長(zhǎng)期低成本資金支持。（詳見：盤點(diǎn)央行的2023 | ①穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力）
抵押補(bǔ)充貸款（Pledged Supplemental Lending，簡(jiǎn)稱PSL）起源于2014年。當(dāng)年，人民銀行創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款，主要服務(wù)于棚戶區(qū)改造、地下管廊建設(shè)、重大水利工程、“走出去”等重點(diǎn)領(lǐng)域。發(fā)放對(duì)象為開發(fā)銀行、農(nóng)發(fā)行和進(jìn)出口銀行。對(duì)屬于支持領(lǐng)域的貸款，央行按貸款本金的100%予以資金支持。
從2023年的變化看，2023年1-11月各月PSL表現(xiàn)為凈償還，但12月凈新增3500億。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道認(rèn)為，此次PSL重啟主要投向保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“三大工程”（PSL時(shí)隔一年再度重啟，“三大工程”建設(shè)有了新“彈藥”），央行此次披露印證了相關(guān)報(bào)道。按照5000億的額度計(jì)算，后續(xù)還有1500億PSL待投放。
“三大工程”是2023年的政策重點(diǎn)。2023年4月28日召開的中央政治局會(huì)議提出，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)劃建設(shè)保障性住房。2023年12月底召開的中央金融工作會(huì)議提出，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
2023年7月以來(lái)，國(guó)常會(huì)已陸續(xù)審議通過(guò)相關(guān)文件：7月14日召開的國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于積極穩(wěn)步推進(jìn)超大特大城市“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》；7月21日召開的國(guó)常會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》；8月25日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》。
PSL的新一輪啟動(dòng)對(duì)貸款增長(zhǎng)、提振地產(chǎn)投資會(huì)起到積極作用。信貸方面，央行將PSL投放給政策性銀行后，政策行再將資金投放給三大工程項(xiàng)目，勢(shì)必將帶動(dòng)貸款增長(zhǎng)尤其是中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)，對(duì)地產(chǎn)投資的拉動(dòng)還取決于有多少配套資金的流入。需要注意的是，庫(kù)存高的大中城市可以收購(gòu)存量住房作為保障房，這將難以形成增量投資，對(duì)地產(chǎn)投資的拉動(dòng)需考慮到這一因素。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，PSL投放對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著顯著的拉動(dòng)作用。假設(shè)投放5000億元，不僅有望帶動(dòng)全年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.5-0.7個(gè)百分點(diǎn)，也有助于提振市場(chǎng)情緒，改變部分投資者的悲觀預(yù)期。
長(zhǎng)江宏觀測(cè)算稱，中性假設(shè)下，5000億元PSL、1500億元專項(xiàng)債多增，在不考慮杠桿作用下，預(yù)計(jì)合計(jì)拉動(dòng)地產(chǎn)投資2.8-5.8個(gè)百分點(diǎn)，將是2024年穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵抓手。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)